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空投是加密世界中流行的营销策略，为用户提供免费代币以换取完成特定任务。
作为 美国证券交易委员会 (SEC) 审查加密货币行业时，涉及财务义务或利润预期的空投可能会被归类为证券，从而受到严格的监管。
解释空投
一个 空投 是初创协议使用的一种营销策略，通过分发代币作为对用户贡献的奖励来吸引用户。这些代币通常可以根据协议的受欢迎程度、风险投资资金和空投规模等因素进行交易以获得巨大的价值。
空投可以是免费的，也可以要求用户投入时间、精力或资金。与预先明确宣布奖励的银行促销活动不同，空投通常不宣布，从而激励用户参与该协议以期待未来的奖励。
协议通常在没有代币的情况下启动，以建立采用并展示其技术。一旦建立，他们就会在代币生成事件（TGE）期间释放代币以奖励早期用户。他们经常使用治理代币来授权用户影响协议的方向。
这些代币的分发有助于促进网络活动并吸引更多投资。因此，空投既可以作为用户获取工具，也可以作为补偿早期支持者推动协议最初成功的一种方式。
空投是证券吗？
弗吉尼亚大学研究员 Peter Sie 表示，“（……）空投 可以构成投资合同 如果它们满足 Howey 测试的四个要素，从而使它们的发行成为 1933 年《证券法》第 5 条定义下的证券，并使协议受到 SEC 监管。”
“免费空投不是证券，因为接收代币的用户没有合同、计划或‘资金投资’，”他澄清道。
然而，当代币以相互依赖的方式分配时，用户的努力使协议受益，并且期望通过空投获得利润，这种关系就形成了投资合约，使代币成为一种证券。
“区块链项目和用户之间的交互通常会创建明示或暗示的事实上的合同，具体取决于所涉及的交易类型，”Sie 补充道。
在基于流动性的协议中，由于其忠诚度积分计划，通常可以找到一份明确的合同。另一方面，由于用户需要大量交易，隐含事实合约在基于交易的协议中很常见。
这些合约可能被解释为投资合约，可能将项目通过空投发行的代币归类为证券。尽管区块链项目可能会辩称，他们的空投不是投资合同，因此也不是证券，但这种交换的财务关系表明事实并非如此。
美国证券交易委员会可能瞄准空投
加密货币空投农业最近引起了广泛关注，吸引人们使用区块链技术以期获得经济收益。这种兴趣使区块链项目从仅仅赠送代币转变为互惠模式。
这 美国证券交易委员会 将大多数加密货币视为证券，但目前尚不清楚通过空投分发的代币是否属于此类。许多项目认为空投不是证券，因为它们是免费的。
然而，项目与用户的互动常常揭示出可以形成明示或暗示合同的财务关系。这可能表明这些空投可能有资格作为投资合同 豪伊测试。
没有义务的免费空投，就像“贝巴诉美国证券交易委员会 ” 案件通常不属于 SEC 管辖范围。然而，当金融相互依存关系明确时，这些空投可能会作为证券纳入 SEC 的监管范围。
