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要点
- 分析师预测全球交易量将增长 50%，可能达到 5 万亿美元。
- 反垄断执法将会放松，鼓励医疗保健、技术和能源领域的整合。
- 尽管美国并购活动可能复苏，但专家警告称，公司估值不匹配。
2025 年伊始，专家预测全球并购活动将强劲反弹，交易量可能增长 50%。
一些突出的因素，例如宽松的法规是关键驱动因素。然而，支付过高和估值错配等风险依然存在，人们对未来一年持谨慎乐观态度。
并购预测和监管转变
在路透社 Breakingviews 上的热烈讨论中，编辑 Jonathan Guilford、Aimee Donnellan、Neil Unmack 和 Jeffrey Goldfarb 探讨了他们对 2025 年的预测，对重大市场变化提供了敏锐的见解。
这 对话 重点关注并购，戈德法布对反弹表示乐观。
“我实际上预计 2024 年将是非常重要的一年，因为我觉得有很多资金可以部署，”他说。
尽管有预期，但全球并购的美元金额仅增长了 10%。
然而，到 2025 年，交易界可能有理由更加热情。实际上， 分析师预测 交易量增加 50%，这可能会使交易总额回到 5 万亿美元。
专家将这种乐观情绪归因于 这是多种因素共同作用的结果：唐纳德·特朗普领导下的监管环境较为宽松，而且需要在私募股权领域投入大量资金。
Goldfarb表示，由于监管环境的变化，市场可能会重新考虑一些之前被搁置的交易：
“我想我们在监管方面探讨的一件事是，如果你假设唐纳德·特朗普领导下的反垄断监管将会更加宽松，那么也许会有一些正在酝酿中的交易放在架子上，也许又会回到桌子上。”
一个例子是 Getty Images 与 Shutterstock 合并 六个月前，在更严格的监管下，这笔交易可能是不可能实现的。
科技、医疗保健和能源将得到提振
风险投资律师兼智库 Italia Atlantica 研究总监 Bepi Pezzulli 预测，特朗普政府放松反垄断执法可能会重振此前因监管问题而陷入停滞的并购活动。
“特别是，执法优先事项的转变可能会减少长期诉讼或交易受阻的可能性。这种情况尤其可能发生在医疗保健、技术和能源等领域。近年来，整合在这方面面临着更严格的审查，”Pezzulli 告诉 CCN。
他补充说：“这种政策环境可能会让企业重新审视被放弃的交易，并追求以前被认为站不住脚的垂直整合或集团结构。”
Pezzulli 还认为，早期交易可能会受益于降低强制报告门槛、加快审批速度以及降低相关合规成本：
“宏观经济背景进一步增强了跨境并购的吸引力。目前美元汇率处于数十年来的高位，增强了美国收购者在国外市场的购买力，使海外资产相对更便宜且更具吸引力。”
“这种动态，加上美国公司获得资本的历史低利率，为国内和国际交易流创造了肥沃的土壤，”他补充道。
这位专家表示，随着执行障碍的减少和财务状况的改善，专家预测交易量和价值将回升，这表明跨行业的大型交易可能会复苏。
美国交易复苏
9Fin 并购专家 Alessandro Albano 表示，经过近两年的休眠活动后，全球交易活动在 2024 年缓慢回升，并接近 2019 年的水平。
“2021 年是不平凡的一年，这种情况不会持续太久。然而，公司估值的不匹配现象仍然存在。买家和卖家似乎正在努力缩小这一价差，”阿尔巴诺说。
“债务融资收购和杠杆信贷尤其如此。一个迟缓的 IPO市场作为私募股权公司退出投资的首选途径，这并没有帮助，”他补充道。
然而，阿尔巴诺认为，“特朗普总统任期内新的放松管制和低税收制度可能为美国交易的复苏铺平道路”
实际上， 特朗普的高级职位提名人 反垄断委员会可能会放宽规则并降低交易成本。
“在更有利的宏观环境的帮助下，赞助商的退出可能会受到激励。这意味着股息减少，并回到经典的 5/7 年持有期。”阿尔巴诺指出。
“我们不知道将征收什么关税，也不知道企业部门将如何消化这些关税，”他补充道。
对于亚历山德罗·阿尔巴诺来说，这种说法并不适用于财政体制更加分散的欧洲。
阿尔巴诺表示：“欧盟委员会刚刚再次当选，不太可能在反垄断和投资政策上发生转变。”
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